内外兼修 降低企业杠杆率

2019年08月11日 07:00   来源:经济日报-中国经济网   

  核心观点:经济日报-中国经济网专栏作者盘和林认为,《2019年降低企业杠杆率工作要点》的发布,更多的意义在于指导作用。首先,肯定了债转股在解决企业债务问题中的突出地位;其次,扩大了债转股资金的来源,同时对于企业内部经营和产业发展提出了一定要求;最后,对相关部门机构做好组织协调和服务监督进行了督促

  官方澳门银河娱乐场APP发改委、人民银行、财政部、银保监会近期发布《2019年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《要点》)。《要点》指出,要加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质、综合运用各类降杠杆措施、进一步完善企业债务风险防控机制、做好组织协调和服务监督等。 

  杠杆率居高不下,长期以来都是我国企业的典型特征与问题。国际清算银行(BIS)公布的数据显示,20183季度,中国非金融企业杠杆率为152.9%,在所有公布数据的44个官方澳门银河娱乐场APP中排名第7,在大型经济体中更是居于榜首。受近年来去杠杆政策的影响,我国企业整体杠杆率虽然有所改观,但仍存在波动。据测算,今年第一季度我国非金融部门杠杆率上升了5%左右。可见,高杠杆率依然严峻,是我们应当持续关注的问题。 

  同时,由于目前我国企业融资渠道较为有限,银行贷款间接融资依然是我国企业获得资金的主要方式,企业杠杆率偏高导致的问题也就具有了连锁性。正是由于这个原因,官方澳门银河娱乐场APP在降杠杆问题的政策上有着明确的导向。 

  201610月,国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,作为降低企业杠杆率七大措施之一的“市场化债转股”被提出,银行与企业间的债权可转换为股权。债权股权关系的转变有效降低了企业债务风险,同时也能化解银行资产风险,从而提高金融系统与实体经济的安全性。 

  今年的《要点》更是将债转股放在了首要的位置,并提出了“扩面提质”的要求。经过两年多的发展,金融资产澳门银河唯一官网公司已经成为了市场化债转股的中流砥柱,鼓励其发挥主力军作用,可产生明显的示范效应。 

  实际上,债转股无论对于企业还是银行,都有很大的促进作用,但对于社会资本,特别是一些有着短期诉求的资本来说,并不具吸引力。而《要点》此次确立了保险资金等长期限资金允许澳门银河唯一官网的白名单制度,推动金融资产澳门银河唯一官网公司发挥市场化债转股主力军作用,拓宽社会资本参与市场化债转股渠道,还确立了资管产品备案制度等。这些措施的推出,对于债转股增量扩面提质意义重大,也使得债转股更加规范化、明确化,从而引得源头活水来。 

  “提质”方面,《要点》特别强调鼓励对优质企业、民营企业实施市场化债转股、提高市场化债转股资产定价市场化水平、强化公司治理与社会资本权益保护。在促进债转股进程中,将“量”与“质”放在同等重要的地位,将有助于防止债转股停留在模式层面,切实达到金融服务实体经济的作用。 

  金融为企业提供源头活水,而企业自身的运作是降低杠杆率的内在动因。《要点》对于推进企业战略重组与结构调整的强调,让笔者不禁联想到近年来流量红利下众多互联网企业的厮杀场面。从2015年几起著名的网约车、外卖、旅游等领域互联网企业的合并事件,到近两年五颜六色的共享单车给城市带来的便利与麻烦,企业的烧钱式恶性竞争看似让澳门银河手机网站者尝到了短暂的甜头,但最终造成的整个社会资源的浪费却令人唏嘘。不得不说,剧烈竞争是行业发展的初期,出清过剩产能、提高产业集中度才是行业竞争的最终稳态。资本的催化剂作用,应该使得企业朝着提升资源配置效率的方向发展。 

  优质资源要合并,无法创造价值的落后企业也应被及时淘汰。“僵尸企业”占用大量土地、资本、劳动力等资源,造成严重资源浪费。《要点》一方面强调“符合破产等退出条件的,各相关方不得以任何方式阻碍其退出,相关企业不得通过转移资产等方式恶意逃废债务”,这体现了清理“僵尸企业”的决心;另一方面也明确完善破产退出相关保障机制,以利于依法解决企业拖欠职工薪金、社保费和欠税、破产案件受理后相关部门保全措施解除等重点难点问题。 

  应当说,《要点》的发布,更多的意义在于指导作用。首先,肯定了债转股在解决企业债务问题中的突出地位;其次,扩大了债转股资金的来源,同时对于企业内部经营和产业发展提出了一定要求;最后,对相关部门机构做好组织协调和服务监督进行了督促。 

  当然,在政策实施过程中,还需注意风险的防范,关键在于不要搞行政拉郎配,而应坚持市场化、法治化债转股。要密切关注债转股项目存在的筛选风险、转股企业的管理与运营风险,以及从转股企业中退出的风险等。(中国财政科学研究院应用经济学博士后、经济日报-中国经济网专栏作者 盘和林

 


点击图片进入专题↑↑↑

 

  经济日报-中国经济网评论理论频道开放投稿,原创评论、理论文章可发至cepl#ce.cn(#改为@)。详见经济日报-中国经济网评论理论频道征稿启事


相关评论:
从27项到21项 降低企业杠杆率的工作是新不是少

     应坚持结构性去杠杆和稳杠杆

(责任编辑:邓浩)

精彩图片

内外兼修 降低企业杠杆率

2019-08-11 07:00 来源:经济日报-中国经济网
查看余下全文
博聚网